Een dividendrendement van 10% of meer: is het ook houdbaar?

Wie op zoek gaat naar BDC’s met een hoog dividendrendement, hoeft meestal niet lang te zoeken. Ook deze zomer zijn er voldoende BDC’s te vinden met een dividendrendement van 10%, 12% of soms zelfs meer. Dat maakt deze bedrijven interessant voor beleggers die een passief inkomen willen opbouwen.

Toch is het dividendrendement voor mij alleen een eerste selectiepunt. Het vertelt hoeveel dividend je op basis van de huidige koers ontvangt, maar niet of de BDC voldoende verdient om dat dividend ook in de toekomst te kunnen blijven betalen. Daarvoor kijk ik onder andere naar de dividenddekking.

Wat betekent dividenddekking?

De dividenddekking laat zien in hoeverre het dividend wordt gedekt door de inkomsten van een BDC. Bij een dekking boven 1,00 verdient de BDC in principe meer dan zij aan dividend uitkeert. Bij een dekking onder 1,00 wordt er meer uitgekeerd dan er in die periode is verdiend.

Een dekking van 1,10 betekent bijvoorbeeld dat er voor iedere uitgekeerde dollar ongeveer $ 1,10 aan netto beleggingsinkomsten tegenover staat. Een dekking van 0,95 betekent dat er voor iedere uitgekeerde dollar ongeveer $ 0,95 is verdiend. Dat verschil lijkt misschien klein, maar wanneer een BDC langere tijd meer uitkeert dan zij verdient, kan dat gevolgen hebben voor de houdbaarheid van het dividend.

Wat viel deze zomer op?

Uit een analyse van Reuters van 46 Amerikaanse beursgenoteerde BDC’s bleek dat de mediane dividenddekking in het eerste kwartaal van 2026 was gedaald naar ongeveer 0,99. Bij deze berekening keek Reuters naar het totale uitgekeerde dividend. Dat kan bestaan uit zowel het reguliere dividend als aanvullende dividenden. Die nuance is belangrijk.

Een totale dekking onder 1,00 betekent niet automatisch dat ook het reguliere dividend onvoldoende wordt gedekt. Een BDC kan er bijvoorbeeld voor kiezen om eerst een aanvullend dividend te verlagen of tijdelijk niet uit te keren. Toch laat de ontwikkeling zien dat de ruimte bij een deel van de BDC-markt kleiner is geworden. Verschillende BDC’s hebben dit jaar hun dividend al verlaagd.

Bron: Reuters, Private credit dividends look less secure as cash coverage thins

Betekent een dekking onder 1,00 direct dat het dividend wordt verlaagd?

Nee. Eén kwartaal met een lagere dividenddekking hoeft nog geen groot probleem te zijn. Inkomsten kunnen per kwartaal verschillen en sommige BDC’s beschikken over eerder opgebouwde, nog niet uitgekeerde inkomsten. Daarom kijk ik niet alleen naar één los kwartaal. De ontwikkeling over meerdere kwartalen geeft een beter beeld.

Een tijdelijke daling kan verklaarbaar zijn. Wanneer de dekking structureel onvoldoende blijft, wordt het risico op een dividendverlaging groter. Het is daarnaast belangrijk om onderscheid te maken tussen het reguliere dividend en eventuele aanvullende dividenden. Een verlaging van een aanvullend dividend heeft een andere betekenis dan een verlaging van het reguliere dividend waarop je als inkomensbelegger rekent.

Waarom het hoogste dividend niet automatisch de beste keuze is

Stel dat twee BDC’s allebei een aantrekkelijk dividend bieden. De eerste BDC heeft een dividendrendement van 14%, maar verdient al meerdere kwartalen onvoldoende om de volledige uitkering te dekken. De tweede BDC biedt 11% dividendrendement en laat een stabielere dekking zien. Dan levert de eerste BDC op papier meer inkomen op. Maar dat hogere inkomen heeft minder waarde wanneer het dividend later wordt verlaagd.

Daarom zoek ik niet simpelweg naar de BDC met het hoogste percentage. Ik zoek naar een combinatie van een aantrekkelijk rendement en voldoende kwaliteit onder de motorkap. Dividenddekking is daarbij belangrijk, maar het is niet het enige onderdeel van een volledige beoordeling.

Mijn belangrijkste observatie van deze zomer

Een dividendrendement van 10% of meer vinden is niet het moeilijkste. Beoordelen of dat dividend voldoende wordt ondersteund en ook op langere termijn aantrekkelijk kan blijven, is een stuk belangrijker. Een hoog percentage kan je aandacht trekken. Daarna begint het onderzoek pas.

Dividenddekking is één van de onderdelen die ik gebruik om BDC’s te beoordelen. Een aantrekkelijk dividendrendement is voor mij een eerste selectiepunt, maar nooit voldoende om een aandeel te kopen.

Wil je hier zelfstandig verder mee aan de slag? Met mijn BDC-beoordelingschecklist doorloop je stap voor stap de punten die ik gebruik bij het beoordelen van een BDC.